市值管理_ 云阿云●全球资本市场研究院

瑞幸咖啡大跌，浑水称其财务造假（附报告翻译及全文）

2020/2/1

以做空中概股闻名的大空头“浑水研究-MuddyWaters Research”发布了一份对“瑞幸咖啡”股票长达89页的做空报告。认为瑞幸的平均每店货物数据在2019年第三季度虚增69%，在2019年第四季度虚增88%。同时还指出，瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上，尤其是在分众传媒上的支出。该消息一经披露，瑞幸股价盘中大跌超过20%。

改革，一定要克服私字当头的思维

2019/11/21

关于混改的目的问题，不能再胡说八道了。一场混改下来，要看看，国有经济对民营经济的控制力是不是增强了，如果反而变弱了，那么，这样的混改就是错误的，就得推翻重来。还有，就是要看看混改以后，企业经营收益的公共方向转化率是不是提高了，如果更低了，这实际上就是在加剧两极分化，这样的混改也是邪恶的，是不能允许的。

平说 | 为什么千亿富豪，还不起一个亿？

2019/11/12

有人问我为什么新闻里经常有百亿千亿富豪破产的消息传来，他们难道不知道事先存个几千万以备不时之需吗？——答案在于，快速致富的大企业钱都不是自己的，账户里每一分钱都只可能是银行的。一旦兵败如山倒，就只能分文不剩。瘦死的骆驼，并不比马大。

报告丨《跨国公司投资中国40年》：中国吸收外资2.1万亿美元

2019/11/1

2019年10月19日，在跨国公司领导人青岛峰会上，商务部发布了《跨国公司投资中国40年》。这份调研报告表示，40年前，改革开放伊始，包括跨国公司在内的境外企业就开始进入中国进行投资经营，投资规模从小到大、投资水平由低到高、投资区域从沿海到内地。2018 年中国吸收外商投资 1349.7 亿美元，居全球第二位。截至 2018 年底，中国累计设立外商投资企业 96.1 万家，实际吸收外商投资 2.1万亿美元。

王绍光 | 新中国70年：工业化与国企（上）

2019/10/30

不少人有个错误的印象，好像GDP增长率在改革开放前是停滞的，只有到了改革开放以后才开始快速增长。实际上完全不是这么回事。在1950-1978年间，GDP的年均增速接近8%。如果从1950年一直算到1984年，GDP的年均增速则为8.09%，人均GDP的年均增速也达到6.08%。和世界上其他经济体相比，新中国头35年经济发展的表现也是相当突出的。

中国为什么要做强做优做大国企？

2019/10/28

习近平总书记用“六个力量”给国有企业做了定位，无疑给国有企业挺直腰板改革、发展指明了方向，也为理直气壮做强做优做大国有企业提供了强有力的精神动力和理论支撑。

汉能“大败局”启示录：从“首富”到“首负” 误判大趋势酿苦果

2019/10/11

双“10“讨薪维权事件爆发，前资本“宠儿”汉能集团今日可是“热闹“!10月10日下午，蓝鲸产经记者在汉能集团总部发现大量员工正在讨薪，其中不乏大量从外地赶来的的讨薪员工，这是继昨日汉能百人员工讨薪事件的又一发酵。从市值千亿到深陷讨薪门，汉能集团的“大起大落”给众多追逐风口的公司敲响了警钟，回顾也总结汉能成败经验教训也显得尤为重要。那么，昔日明星企业怎么就沦落至此?

夏小林：谁反对“做强做优做大国有企业”？

2019/10/6

体制内反对“坚定不移做强做优做大国有企业”的人中，无论其处于什么重要岗位和说的如何天花乱坠，难见有不否定社会主义基本经济制度的，难见有不否定国有企业(包括国有银行等)重要地位和作用的，难见有不歪曲、抹黑和否定总书记、党中央发展壮大国有经济重大决策的，难见有能够实事求是地权衡市场与政府关系，并如实述说和真正借鉴国际经验的。

习总书记调研徐工给国企改革怎样的启示？

2019/10/5

党的十九大后，习近平总书记的首次调研，来到江苏徐州，考察徐工集团。习总书记肯定徐工发展，勉励徐工着眼世界前沿，努力探索创新发展的好模式好经验。习总书记强调，国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，是中国特色社会主义经济的“顶梁柱”。

去中国淘金：外资入华四十年

2019/9/28

1978年，改革的号角在南方经济特区吹响时，北京的怀疑和争论还没有消失，深圳还被大多数人叫做“宝安县”，浦东还是一片水稻田和乱七八糟的农舍，更不要说东方明珠和金茂大厦。绝大多数上海人都无法想象，那些凋敝的城乡接合部有一天会成为几十万一平的“汤臣花园”、“康桥半岛”和“锦秋花园”。四十年间，从懵懂到接受，从时髦到普及，中国人的衣食住行跟这个国家的开放进程一起飞速成长。

国有企业是中国社会主义经济实践的中流砥柱

2019/9/13

改革开放前，国有企业发挥的中流砥柱作用是改革开放后国有企业发挥中流砥柱作用不可替代的基础和必要条件，改革开放后国有企业中流砥柱作用是改革开放前中流砥柱作用的完善与升华。新时代深化国有企业改革，应当明确国有企业的定位、改革标准、最优发展模式、效率评价指标、发展领域、产权改革等重大问题。

马云：现代服务业的精髓是金融的发展

2019/8/27

未来的制造业将不会是就业的主导，未来的现代服务业会是就业的主导，现代服务业的精髓是金融的发展。我们强调实体的时候千万不要灭掉金融，我们过去不是金融不好，是金融没有做好，我难以想象实体会离开数字经济、离开虚拟经济，我们必须让虚拟经济、金融经济真正做到安全、健康的发展。

“中国版ZARA”创始人陷爆仓深渊

2019/8/18

还有一个多月，拉夏贝尔（603157.SH）就登陆A股两周年了。但在这个时间段上，公司却迎来了实控人邢加兴“爆仓”的“王炸”。今年上半年，5亿元左右的亏损和2000余家门店关停，眼前的拉夏贝尔不得不重新审视战略并回到加盟的老路上。

绿地这些年：万亿资产负债路地王从不是传说！

2019/8/14

2015年借壳上市的绿地，市值巅峰更是曾一度超过3000亿元，力压万科成为当时全球第一大上市房企。可惜，滚滚长江东逝水。如今5年过去了，绿地虽然保持着行业前十的地位，在过去的2018年更是迈入了万亿资产门槛，但自家的营收已经是行业5名开外了，而市值更是从当年的最高3000亿，缩水变为如今的800亿元。

国资委主任接连会见马云马化腾透露了哪些信号？

2019/8/2

自2016年12月即担任国资委党委书记的郝鹏，在今年5月接替肖亚庆出任国资委主任后，在三个月内便会见了互联网领域两位企业家马云和马化腾，如此频率可谓罕见。身兼国资委党政一把手的郝鹏接连会见马云马化腾两位互联网企业家，或预示着“央企+互联网”的混改模式将进一步加速。

精工集团债务违约董事长为绍兴首富、坐拥三家上市公司

2019/7/26

在浙江绍兴，金良顺是资格最老的企业家，也是备受尊敬的绍兴首富。木匠出身的他，通过一系列资本运作，如今坐拥精功科技（002006.SZ）、会稽山（601579.SH）、精工钢构（600496.SH）这三家上市公司，集团养活了上万人，是中国500强企业。但目前它正在面临成立以来最大的债务危机。日前，上海清算所发布公告称，精功集团未能清偿到期债务合计约21.1亿元。

价值7亿！美企曾扣押华为物料设备或被列不可靠清单

2019/7/25

7月25日，记者从华为权威人士处获悉，此前曾是华为代工厂之一的伟创力长沙工厂曾扣押华为的生产物料和设备一个月时间，总价值约7亿人民币。据了解，目前华为已经将伟创力从其供应链体系中剔除。

安徽徽商集团“内控式腐败”案：董事长只为“多捞钱”

2019/7/12

徽商是中国商业史上的著名品牌。在当代中国，有一家国有大型企业居徽商地，冠徽商名，5年前还号称年营业收入600多亿元、将冲击“千亿徽商”，如今却陷入亏损，年收入剧降至不足50亿元。这就是安徽徽商集团。

2004-2006年中国骨干国企惨遭灭顶之灾的三年

2019/7/6

十几年前，中国入世后，外资蜂拥而入，掀起了一场收购、肢解中国骨干国企的惨剧，并在2004-2006年前后达到高潮。历史证明，自从英国工业革命以来的 200 多年中，在全世界的范围内，除了少数几个石油国家和城市国家，没有任何国家是依靠外资而实现发展的。

马云做客国资委背后有个大“布局”

2019/6/18

据国资委网站6月17日消息，16日，国务院国资委党委书记、主任郝鹏在国资委会见了阿里巴巴集团董事局主席马云一行。政知见根据国资委网站信息梳理发现，上月郝鹏刚刚履新国资委主任后，马云是他会见的第一位客人。

奈飞公司真的走下神坛了吗?

2019/6/5

作为美国FAANG全明星组合中首个公布财报的科技股，年初至今，奈飞市值最高上涨118%至1800亿美元以上，超越迪士尼成为全球第一媒体公司。滚动市盈率为266倍，超越亚马逊，堪称华尔街的宠儿。奈飞是如何超越迪士尼成为全球第一媒体公司的?它的高增长来自何方?这次股价大跌的原因又是什么?最重要的，它的未来股价估值看点又在哪里?

联邦快递为何敢发错这个件？我们该惊醒了

2019/5/29

美国快递业巨头联邦快递公司（FedEx），把包含有重要信息的华为快递包裹“错投”到美国一事，今天震惊了互联网。在美国以举国之力打压华为这样一家私企的背景下，这起“错投门”事件发生的时机实在耐人寻味。

陈平：国企效率之谜

2019/5/19

中国的国有企业，比如在铁路、航空、能源很多方面，都具有市场垄断地位，但是他们没有跨国公司那样的可以垄断定价的权利，因为国有企业的价格是受发改委管制的——以前是由物价局管制的。特别像中国的铁路利润是非常薄的，回收投资的时间很长，要一二十年。如果中国的国有企业可以像苹果公司那样垄断定价，获得高额利润，那外界指责的“没有效率”这点就根本不成立了。

刘俏：中国市值最大的10家公司和美国前十有什么区别？

2019/5/13

截止到2018年，120家中国公司入榜《财富》杂志世界500强企业；同样是2018年，中国大陆新增实体注册企业670万户，平均每天近两万户企业诞生。四十年，中国企业从小到大，上演了一个又一个鲜活的成长故事，也诞生了一个又一个商业传奇，这其中是否有堪称伟大的企业？

甲骨文创始人：他使用人，然后唾弃之

2019/5/8

5月7日，甲骨文（Oracle）中国员工向燃财经表示，公司将裁撤中国区研发中心（CDC），整个CDC约1600人，首批确认裁员约900余人，其中超过500人来自北京研发中心，目前销售等岗位依然保留，但不排除下一步的持续裁员可能。

黄峥密码：一手“黄暴”游戏，一手山寨

2019/5/7

从游戏中而来的拼多多，能否摘掉伴随始终的“山寨”标签，将成为黄峥冲击电商的下一个“游戏关卡”。而现在，黄峥和他的拼多多核心团队可能又多了另外一个关卡：他们需要回答一个问题，上海墨灿（友塔）游戏这家涉嫌软色情、暴力的游戏公司，和拼多多到底是什么关系？

马云谈战略，郭广昌谈常识

2019/4/24

4月22日-4月24日，由中国企业家俱乐部主办的“2019中国绿公司年会”在甘肃省敦煌市举行。马云、郭广昌、刘永好、马蔚华、王玉锁、邓锋等正和岛众多岛邻参会，并发表主旨演讲。阿里巴巴集团董事局主席马云谈及诸多重大热点问题：民营企业如何抓住“一带一路”机遇？中美贸易、中美关系的走向如何影响未来世界的五到十年？企业家要怎样和政府打交道？复星国际董事长郭广昌则解析了一个人重要的能力是什么，要如何克服人性的弱点，坚持商业的常识；他还分享了多个实用接地气的管理工具。

2014年旧闻：追问中信国安集团改制

2019/4/18

中信国安集团有限公司(以下简称“国安集团”)正在进行“脱胎换骨”式的改革，由国有独资公司向民营参股的股份制公司转变。这一改制过程最近成了舆论焦点。改制后，中信集团对国安集团的持股比例由100%降至20.945%。此消息一出，就有舆论质疑国安集团贱卖国有资产，更有媒体认为国安集团改制或成“最坏样本”，将其称为“中国式世纪大拍卖”。

中信国安，债务危机，濒临崩盘

2019/4/18

中信国安资金状况究竟严重到什么程度，外界鲜有人知。如今，这封“求助信”将中信国安内部的窟窿清楚地暴露出来。这意味着，中信国安危机已超出其自身能够解决的范围，上升至中信集团层面，甚至到达需要监管部门出面协助的地步。中信国安离末路还有多远？在时代周报拿到的这份函件中，中信集团向银保监会说明了情况。

王志纲：民营经济根本不需要谁来给他说法了

2019/4/15

民营企业真的需要谁来加持、点头、定调、默认吗？连外商都能够做到这一点，作为民企，跟外商一视同仁，难道做不到这一点吗？当草根企业家的崛起、超级企业的成建制出现不再是个别现象，而成为一种机制的力量，这时候民营经济根本不需要谁来给他说法了。

卖完国资保平安，格力是个风向标

2019/4/14

前年还在大讲特讲国有企业是压舱石，毛衣战一开打，这话也不讲了，改讲民营企业的“6789”……卖完国资，决定政权性质的公有制的主体地位保证?丢掉了国有企业，面对巨大的贫富分化，一次分配谁来调节?……格力这次的大动作如果落地，将会是新一轮国资混改的风向标。国有企业未来会怎样，我们拭目以待。

张宏良：国企私有化——野蛮人终于敲开了格力电器的大门

2019/4/14

有些人总是讲国企“混改"的目的，是要做大做强做优国有企业。可是格力电器的混改”不仅没有做大做强做优国有企业，反而是做没了国有企业，把国有企业变成了私人企业。有人又说什么"做大做强做优"国有企业的说法不正确，应该是“做大做强做优”国有资本。这种解释更是缺乏基本良知和常识，国有控股地位卖掉了，国有资本都被人拿走了，还有什么做大做强做优？卖掉手里的赚钱企业，是仅次于破产的重大损失，不是被逼到跳楼自杀的份上，是绝不可能这样做的，何谈做大做强做优？

从麦当劳到金拱门：中信做对了什么？

2019/4/11

外资需要本土助力的背后，是中国市场的重大变化。股东确保公司能够做正确的事，而管理层确保公司去正确的做事，是对中信与麦当劳合作方式的概括。如今，“麦当劳”这一直被视为美国流行文化的代表性标签，在中国，正在成为更有本土化气息的“金拱门”。

国企成长记|中国高铁烽烟十五年

2019/4/11

2004年的中国，即将诞生史无前例的巨大市场，大到没有任何一个高铁企业可以忽略。2004年6月17日，中国铁路第六次大提速前夕，铁道部启动时速200公里动车组招标。这是一次特殊的招标，嗅觉敏锐的制造商们都清楚，这次招标，就是未来市场竞争的一次预演。操盘这次招标的，正是铁道部。

京东“分裂”：东哥与快递小哥从来不是兄弟

2019/4/9

马克思主义政治经济学里说，计件工资比计时工资更有欺骗性，计件工资表面上是奖励生产量大的员工，实际是加大剥削力度，最大化的赚取工人有限单位时间的剩余价值与生产价值。如果按马克思的观点，无底薪模式，让曾经在心里一厢情愿把东哥当兄弟的快递员们，沦为了彻底的计件工资工人，与京东彻底变为资本家与工人的剥削关系。一切当初的美好荡然无存，在经营境况不佳时才知道现实是多么地赤裸裸。

宁高宁：国企改革十大着力点

2019/4/4

中美谈判谈到国企，中国任何改革谈到国企，税收改革谈到国企，社会发展谈到国企……今天国企的责任超出了企业自身，国企变成整个社会能不能进步、能不能发展、能不能创新、国际上还能不能和谐的主要因素之一。

习近平：决不允许把国有企业搞小了、搞垮了、搞没了!

2019/4/3

自十八大以来，习总书记一以贯之地反复强调，要“理直气壮”、“坚定不移”把“国有企业做强做优做大”；他敏锐指出：“如果把国有企业搞小了、搞垮了、搞没了，公有制主体地位、国有经济主导作用还怎么坚持？工人阶级领导地位还怎么坚持？共同富裕还怎么实现？我们党的执政基础和执政地位还怎么巩固？我们一定要想清楚，各级领导干部特别是高级干部要想清楚，国有企业广大党员、干部、职工要想清楚，不能稀里糊涂跟着喊口号，更不能中别人的圈套！”

现金为王，华丽业绩下的房企寒冬——四巨头财报全解析

2019/3/31

恒大最近和新能源汽车干上了，是许家印太有钱没处花了吗？恒大自认为形成了地产、旅游文化、健康养生、新能源汽车四大产业格局。可见新能源车是恒大非常看重的产业板块。碧桂园则声称转型机器人、智能建造、现代农业。万科更是在王石时代就尝试转型，如今的万科物业板块已经成为公司重要的战略布局。融创也在努力转型，2018年接盘了万达的文旅。房地产商是怎么了？不能好好盖房子吗？

谁是星巴克最大的金主？

2019/3/30

3 月 20 日，星巴克举办了一年一度的全球股东大会，管理层提到了要升级消费者体验和第三空间，第三空间的关键词是方便、舒适、连接；以及一些与经营数据没那么相关的内容：继续推广冷饮回收杯盖、在美国、中国、加拿大实现了两性的同薪同酬。

陈峰"复出"8个月后谈海航：2019年仍是困难的一年

2019/3/29

陈峰坦言，由于解决问题需要过程，资金缺口需要时间来逐步化解，因此2019年仍然是困难的一年：一方面债务到期需要刚性兑付，另一方面资产处置需要过程，优质资产也不能因为急于出手而卖白菜价。

许家印的大目标，恒大走进新时代

2019/3/29

3月26日下午，许家印现身在香港召开的恒大2018年度全年业绩发布会。头发剪短了的他，不但交出了一份漂亮的业绩报告，而且定调了恒大更长的未来：新恒大，大战略，大格局。

从千亿到千亿，苏宁气喘吁吁的这10年

2019/3/28

2009到2018，中国网上零售规模从不到3000亿涨至9万亿。而在中国电子商务研究中心发布的一份报告中，2018年上半年，阿里+京东吞下了网上零售超过八成的市场交易份额，苏宁才4.5%，还不如拼多多。与之对应的是，至2009年，苏宁的市值就已经突破千亿，京东的估值不到20亿。砥砺奋进约10年后，苏宁的市值依然在千亿左右，当年被张近东看不上眼的京东，其市值已是苏宁的2倍还多。

杀出一条血路来，将民营企业的改革进行到底！

2019/3/28

针对民营企业存在的突出问题，对照建立中国特色现代企业制度的标准要求，民营企业的改革应着力在党建方面、工会方面、股权方面率先完成突破，实现全面升级，走向更好发展。

2019/3/27

“是不是另一个ofo？”是业界对瑞幸最大的质疑。不断亏本烧钱圈用户，再寻求长期回报，是ofo走过的路，这个模式能运行的前提必须有持续输血的资本。一旦断供，则万劫不复。

许家印谈造车：当了十年车间主任，我对制造业还是有基本功的

2019/3/27

有记者问许家印恒大新能源造车的信心来自何处，许家印动情表示：“我们对汽车产业还是很有信心的，你不要忘记我是车间主任出身的，也算是制造业的央企出来的。当时武钢是冶金部的直属企业。我干了十年的车间主任，还是有制造业基本功的。”

王健林之殇：百货不死，只是在慢慢升级

2019/3/26

回顾2012，在“CCTV中国经济年度人物”颁奖现场，王健林、马云打赌：到2020年，如果电商在中国零售市场份额达到50%，王健林给马云奉上1个亿，反之，马云给王健林1个亿。然而，豪赌只剩最后1年时，万达百货即被王健林“清仓”——2019年2月，万达百货下属全部37家百货门店，被苏宁张近东宣布收购。

链家注册资本缩水34%，万科、融创、腾讯等22股东撤出

2019/3/25

3月25日，搜狐财经公司深读从天眼查获知，3月20日北京链家房地产经纪公司发生了注册资本、投资人和管理层变化。天眼查信息显示，22家投资人从链家撤出投资，公司注册资本由2054.02万元变更至1355.82万元，注册资本减少33.99%。

宋方敏：客观辩证把握国企混合所有制改革的探索意义

2019/3/24

40年国有企业改革的历史警示我们，国企产权制度改革极具风险性，既可能成为国有企业凤凰涅槃、展翅腾飞的全民产权有效实现形式，也可能成为葬送国有企业的私有制经济实现形式。为此，应当客观辩证地认识国有企业混合所有制改革的探索意义，全面把握其规律性要求，让国企“混改”真正为做强做优做大国有企业，增强国有经济活力、控制力、影响力服务，防止因私有产权进入而改变全民产权性质。

小米重回舞台中央

2019/3/24

2019年3月19日，小米集团公布了2018财年财报，这是其在香港上市后交出的第一份全年成绩单，外界对这份成绩单格外关注。在财报发布之前，笔者其实已经预测到小米该财年的靓丽业绩，但在读过详细的财报之后，有很多数字超出了预期。

碧桂园换活法

2019/3/24

碧桂园3月18日发布的年报显示，它2018年的营业收入、毛利、净利润等核心指标依然在大幅增长并遥遥领先于行业。包括：实现权益销售额5018.8亿元，同比增长31.25%；营收约人民币3790.8亿元，同比增长约67.1%；毛利约为人民币1024.8亿元，同比增长约74.3%；净利润约为人民币485.4亿元，同比增长约68.8%。

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2004-2006年中国

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